Les taux hypothécaires de Holy-Moly atteignent 5,64 %, le rendement du Trésor à 10 ans de 3,12 %, le fonds d’obligations du Trésor à long terme est massacré

Ainsi, la Fed se prépare à s’éloigner du marché obligataire, et toutes sortes de choses se produisent.

Par Wolf Richter pour WOLF STREET.

Le prix de l’ETF iShares 20+ Year Treasury Bond [TLT]qui suit un indice de titres du Trésor à échéances longues, a encore chuté de 1,5% vendredi, après avoir chuté de 2,7% jeudi. Il a plongé de 21 % depuis le début de l’année et de 33,7 % par rapport au sommet d’août 2020. En contrepartie de cette chute des prix, les investisseurs obtiennent un rendement qui est passé à 3,0 %.

Août 2020 a marqué le pic de la plus grande bulle obligataire de l’histoire des États-Unis. C’était lorsque le rendement du Trésor à 10 ans a atteint des creux historiques alors que nos marchands de battage médiatique préférés prédisaient qu’il tomberait en dessous de zéro et deviendrait négatif. Mais cette bulle obligataire explose. Et voilà à quoi ressemble le « massacre obligataire » pour des investisseurs qui pensaient avoir investi dans un instrument conservateur, alors qu’en fait ils avaient acheté un pari risqué sur la pérennité de la bulle obligataire, un pari long – des taux d’intérêt à terme négatifs. Et WHOOSH est allé leur argent:

Taux hypothécaires Holy Moly.

Les taux hypothécaires augmentent sans relâche. La mesure quotidienne du taux hypothécaire fixe moyen sur 30 ans par Mortgage News Daily a atteint 5,64 % vendredi, le plus élevé des données remontant à 2009.

La mesure hebdomadaire par Freddy Mac du taux hypothécaire fixe hebdomadaire moyen sur 30 ans, qui est un peu à la traîne, a atteint un sommet de 5,27 % depuis juin 2009.

Paiements hypothécaires à Holy-Moly.

Les prix des maisons ont grimpé en flèche et les taux hypothécaires ont augmenté de plus de deux points de pourcentage et plus. Quelle différence cela fait-il en termes de paiement mensuel?

En 2021, une maison achetée au prix médian national à l’époque de 326 300 $, avec une mise de fonds de 10 %, et financée au taux hypothécaire fixe moyen sur 30 ans à l’époque de 3,09 %, s’accompagnait d’un paiement mensuel de 1 251 $.

En 2022, une maison achetée au prix médian de 375 300 $, avec 10 % d’acompte, et financée à 5,27 % s’accompagnait d’un paiement mensuel de 1 869 $.

En d’autres termes, le versement hypothécaire a bondi de près de 50 %, et les dépenses liées aux taxes foncières et aux assurances ont également augmenté. Cette augmentation de 50 % du coût de la propriété au prix actuel va anéantir la demande de grandes couches d’acheteurs potentiels.

La plupart des gens, lorsqu’ils font une demande de prêt hypothécaire, obtiennent un taux garanti pendant une certaine période, par exemple trois mois. De nombreux acheteurs actuels ont encore des blocages de taux obtenus au cours des mois précédents, et ils ne ressentent pas pleinement la flambée des taux hypothécaires. Mais les gens qui obtiennent leur hypothèque aujourd’hui le ressentent.

Le volume des demandes d’achat de prêts hypothécaires a déjà chuté de façon substantielle, tout comme le volume des ventes de maisons. Et au cours des prochains mois, la nouvelle réalité du marché de l’habitation deviendra plus apparente.

La répression des taux d’intérêt, y compris par le biais du QE, a provoqué la plus grosse bulle immobilière de tous les temps. Les hausses de taux d’intérêt, y compris via QT, vont le dénouer. C’est l’effort de la Fed pour maîtriser la bulle immobilière avant qu’elle ne déchire à nouveau le système financier.

La Fed songe enfin à lutter contre l’inflation.

La Fed a mis fin au QE, et cette semaine, elle a relevé ses taux directeurs à court terme une deuxième fois, cette fois de 50 points de base. Il a également confirmé ce qu’il avait laissé entendre dans le procès-verbal de la réunion précédente, à savoir qu’il réduirait les actifs de son bilan à compter du 1er juin en ne remplaçant pas les titres arrivant à échéance.

Ce resserrement quantitatif ou QT est discuté depuis des mois, et il n’y a pas eu de surprises dans l’annonce de QT, et le marché obligataire l’a anticipé et a réagi à cette anticipation. Les rendements ont grimpé en flèche, ce qui signifie que les prix des obligations à longue échéance ont chuté – et pas seulement un peu, comme le démontre l’ETF iShares 20+ Year Treasury Bond.

Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté de 7 points de base vendredi à 3,12%, le deuxième jour consécutif de clôture au-dessus de 3%. Ce n’est plus qu’à un cheveu du sommet du cycle de resserrement précédent, lorsque le rendement a culminé à 3,24 % le 8 novembre 2018. Lorsque le rendement à 10 ans dépassera 3,24 %, il sera le plus élevé depuis 2011 :

Le rendement du Trésor à deux ans, qui avait atteint un pic au cours des mois précédents en prévision de nombreuses hausses des taux directeurs à court terme, est resté au cours des derniers jours de bourse à peu près dans la même fourchette et a clôturé vendredi à 2,72 %, en légère baisse par rapport au récent sommet de mardi dernier. de 2,78 %, qui était le plus élevé depuis janvier 2019.

Pour le rendement sur deux ans, cela a été un énorme mouvement en seulement sept mois. Le chiffre magique est de 2,83 %, au-delà duquel il faut remonter à 2007 pour trouver des rendements plus élevés.

Les futurs acheteurs d’obligations profitent de la hausse des rendements.

Les détenteurs actuels d’obligations à long terme doivent subir le massacre des obligations, après avoir été choyés pendant des décennies par le plus grand marché obligataire haussier de tous les temps.

Mais les futurs acheteurs obtiennent une bien meilleure offre, étant en mesure d’acheter des obligations à des prix inférieurs avec des rendements plus élevés. Ces rendements ne suffisent peut-être toujours pas à compenser l’inflation, mais très peu compense l’inflation alors que la bulle de tout a commencé à se dégonfler, certainement pas les actions et les cryptos, qui ont déjà cratéré, et l’immobilier s’annonce comme le prochain.

Et ces futurs acheteurs sont toujours confrontés à une hausse des rendements après avoir acheté les obligations, ce qui signifie une baisse des prix de leurs obligations après les avoir achetées. Mais bon, c’est la mauvaise haleine de la Everything Bubble du lendemain.

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