Shopify s’est écrasé après les bénéfices – L’action est-elle un achat ?

Shopify (MAGASIN -8,23%) les taureaux ont eu une année difficile. Au début de la pandémie, la société canadienne de commerce électronique a séduit Wall Street avec une croissance phénoménale des ventes et une rentabilité selon les PCGR, mais le récit a changé. Depuis la publication de son rapport sur les résultats du premier trimestre, Shopify a vu son prix chuter de 21 %, et l’action est maintenant en baisse de 77 % par rapport à son sommet.

Est-ce que cette vente fait de Shopify un achat ? Plongeons-nous et voyons si nous pouvons répondre à cette question.

Simplifier le commerce

La mission de Shopify est d’améliorer le commerce pour tous. Son logiciel aide les commerçants à commercialiser et à gérer leurs activités sur les canaux physiques et numériques. Cela inclut les sites Web de marque, les marchés en ligne comme Amazoneet des plateformes de médias sociaux comme TikTok de ByteDance. Shopify fournit également un nombre croissant de services à valeur ajoutée tels que le traitement des paiements, les outils de commerce transfrontalier et le financement, ainsi que des milliers d’intégrations via l’App Store.

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Grâce à son étendue et sa facilité d’utilisation, Shopify surclasse tous les autres fournisseurs de logiciels de commerce électronique en termes de présence sur le marché et de satisfaction des utilisateurs, selon le dernier rapport G2 Grid. Cela s’est traduit par des gains de parts de marché. En 2021, Shopify a généré 10,3 % des ventes du commerce électronique aux États-Unis, juste derrière Amazon, contre 5,9 % en 2019.

Ralentissement de la croissance

Au premier trimestre 2022, les revenus de Shopify n’ont augmenté que de 22 % pour atteindre 1,2 milliard de dollars, une décélération significative par rapport à la croissance de 110 % de l’année précédente. De plus, la marge brute s’est contractée de 350 points de base à 53 %, et la société a généré une trésorerie négative d’exploitation de 54 millions de dollars. Mais des conditions macroéconomiques difficiles ont lourdement pesé sur l’ensemble de l’industrie du commerce. Amazon a en fait vu les revenus de ses boutiques en ligne chuter de 3 % d’une année sur l’autre au premier trimestre et a enregistré sa première perte trimestrielle depuis 2015. Mais Shopify a continué de croître et de gagner des parts de marché en ligne et hors ligne aux États-Unis.

Mieux encore, les performances financières de Shopify semblent toujours impressionnantes sur un horizon temporel plus long.

Métrique

T1 2019

T1 2022

TCAC

Chiffre d’affaires (TTM)

1,2 milliard de dollars

4,8 milliards de dollars

59%

Cash-flow libre (TTM)

(6,1 millions de dollars)

253,7 millions de dollars

N / A

Source de données : YCharts. TTM = 12 mois consécutifs. CAGR = taux de croissance annuel composé.

Opportunité de marché croissante

La direction évalue actuellement son marché adressable à 160 milliards de dollars, mais ce chiffre devrait augmenter à mesure que le commerce électronique continue de gagner en popularité. Pour capitaliser sur cela, Shopify exécute une stratégie de croissance robuste. Il a récemment ajouté JD.com en tant que canal de vente, permettant aux marchands de lister des produits sur l’un des plus grands sites de commerce électronique en Chine, qui est lui-même le plus grand marché de commerce électronique au monde.

De plus, Shopify a lancé sa solution de paiement accéléré (Shop Pay) pour tous les marchands sur Alphabetest Google et Métaplates-formes‘Facebook et Instagram. Cela étend sa capacité à monétiser le commerce au-delà des frontières de sa plateforme. Shop Pay alimente également l’application mobile Shop, un outil conçu pour stimuler l’engagement des consommateurs grâce à des suggestions de produits personnalisées.

Enfin, Shopify a conclu un nombre record d’offres Shopify Plus en mars 2022, ce qui signifie qu’il gagne du terrain auprès des plus gros vendeurs. Shopify Plus est son logiciel de commerce électronique haut de gamme, et il alimente déjà des marques comme Tous les oiseaux et Figuesmais à mesure que de plus en plus de grandes entreprises se joignent, cela pourrait stimuler la croissance en augmentant le volume de paiement brut (c’est-à-dire que Shopify prend une réduction des paiements).

Cependant, l’initiative de croissance la plus ambitieuse de Shopify est le Shopify Fulfillment Network (SFN).

Démocratiser l’accomplissement

Grâce aux efforts d’Amazon, de nombreux consommateurs s’attendent désormais à une livraison en deux jours, voire le lendemain, lorsqu’ils achètent en ligne. Mais cela désavantage les petites entreprises car elles manquent généralement de ressources pour offrir cette option à la caisse. Shopify vise à uniformiser les règles du jeu avec le SFN.

En 2019, il a acquis le spécialiste de la robotique 6 River Systems, une société créée par d’anciens cadres de Kiva Systems (aujourd’hui Amazon Robotics). Cette décision a amélioré le portefeuille de Shopify avec des robots mobiles collaboratifs – des machines autonomes qui accélèrent les opérations d’entrepôt en aidant les employés à sélectionner et trier les produits plus efficacement.

La semaine dernière, Shopify a annoncé son acquisition pour 2,1 milliards de dollars de Deliverr, une société qui propose déjà des services de logistique et d’exécution aux marchands sur des plateformes comme Amazon, Walmartet Etsy. Cette décision apportera au SFN un logiciel d’intelligence artificielle (IA) pour la prévision de la demande et la gestion des stocks. Mieux encore, cela donnera à Shopify l’accès au réseau d’entrepôts, de transporteurs et de partenaires du dernier kilomètre de Deliverr, ce qui signifie que les marchands Shopify pourront proposer une livraison le lendemain ou le surlendemain à travers les États-Unis.

Voici la situation dans son ensemble : à court terme, le SFN exercera sans aucun doute une pression sur les marges de Shopify, ce qui pourrait signifier de la volatilité pour les actionnaires. Mais à long terme, le SFN pourrait renforcer considérablement l’avantage concurrentiel de Shopify en démocratisant les services d’exécution et en aidant les entreprises individuelles à concurrencer plus directement les titans de la vente au détail comme Amazon.

Une personne fait l'inventaire dans un entrepôt.

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Est-ce que Shopify est un achat ?

Shopify est un leader du commerce électronique, une industrie qui continuera de croître pendant de nombreuses années à venir. Mieux encore, l’équipe de direction dirigée par le fondateur exécute une stratégie de croissance ambitieuse qui pourrait différencier davantage l’entreprise. Et avec les actions qui se négocient à 10 fois les ventes – sa valorisation la moins chère des cinq dernières années – je pense que Shopify est un achat criant.

Cela ne signifie pas que le stock ne baissera pas davantage. Mais dans une décennie, je pense que ce stock de croissance vaudra beaucoup plus qu’il ne l’est aujourd’hui.

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